近期,，受現(xiàn)貨成交不佳,、庫存持續(xù)累積影響，鋼鐵價格持續(xù)回落,。截至本周三,，螺紋鋼1910合約下跌1.99%,，至3711元，熱軋卷板1910合約下跌1.41%,，至3657元,。
中期用剛需求難好轉(zhuǎn)
地產(chǎn)數(shù)據(jù)逐步驗證市場悲觀預(yù)期。此前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中,，1—6月房地產(chǎn)土地購置面積累計同比大幅下降27.5%,；商品房銷售面積累計同比下降1.8%，環(huán)比下降0.2個百分點,；新開工面積累計同比增長10.1%,，環(huán)比下降0.4個百分點。
整體上看,，6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑速度較5月略有減緩,，但數(shù)據(jù)降幅收窄主要得益于今年五一長假時間偏長,。展望下半年，今年棚改貨幣化數(shù)量僅295萬套,，較2018年下降超過50%,。
此外，受到地方財政整體偏緊的影響,，預(yù)計下半年基建投資難有較大的恢復(fù),。因此，綜合地產(chǎn)和基建的情況來看,，中期的用鋼需求將難有好轉(zhuǎn),。
產(chǎn)量仍處歷史高位
供給方面，鋼材價格持續(xù)不振,，利潤加速萎縮,。上周鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落，但是總體仍處歷史高位,；五大品種產(chǎn)量合計1066萬噸,，環(huán)比減少10萬噸；螺紋鋼實際產(chǎn)量377.99萬噸,，環(huán)比增加2.24萬噸,。
Mysteel調(diào)研上周163家鋼廠高爐開工率整體處于相對低位，與前一周相比上升0.6個百分點,，至67.3%,，河北省高爐開工率基本與全國走勢保持一致。
利潤方面,，當前螺紋鋼長流程利潤小幅下降至348元/噸,，熱卷利潤維持70元/噸。華東三線電爐已經(jīng)處于虧損狀態(tài),，電爐產(chǎn)能利用率也開始下降,，電爐產(chǎn)能利用率上周環(huán)比下降3.7個百分點，至66.2%,。
庫存仍在大幅累積
現(xiàn)貨成交不濟,，產(chǎn)量回落幅度有限，上周社會和鋼廠庫存雙雙增加,。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計,，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存899.78萬噸,，較上期上升26.26萬噸,。其中，螺紋鋼35城社會庫存633.15萬噸,，較上期上升16.17萬噸,；螺紋鋼鋼廠庫存251.78萬噸,，較上期上升10.09萬噸。
當前庫存水平已經(jīng)超過歷年同期高點,，今年鋼材庫存累積呈現(xiàn)“上升拐點較往年提前,、下降拐點較往年延后“的局面，對鋼鐵價格形成一定的壓制,。當前貿(mào)易商心態(tài)整體平穩(wěn),，但是如果庫存在未來幾周仍然不能大幅去化，那么現(xiàn)貨可能出現(xiàn)持續(xù)下跌,，進而影響期貨盤面價格走勢,。
操作建議
短期來看，螺紋鋼仍然沒有走出淡季,。中長期受地產(chǎn)邊際走弱的影響,，我們對未來需求并不樂觀。供給端,，當前長流程仍有利潤,，供給仍然維持在高位，庫存超過往年,。綜合供給兩方面因素,，當前市場仍然有以利于空頭，建議投資者仍以空頭思路對待,。
（作者單位：前海期貨）來源： 期貨日報